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京东数科:数看宏观 图说经济(1)

发布时间:2019-07-11

  2018年神奇网站96123,从历史来看,美元走势和美联储加息周期并非传统上认为的呈正向关系,即加息时美元走强,降息时美元走弱

  恰恰相反,在过去50年的七轮加息周期里,有五次在美联储加息之后美元指数都出现了不同程度的走弱

  联邦基金利率只是影响美元走势的一个因素,不能单独依靠联邦基金利率判断美元强弱

  背景:近年来,中国债务问题不断升温,引发关注。从国际比较来看,中美之间不同部门的杠杆率有何差异?

  2018年,中国宏观杠杆率(不含金融部门)为243.7%,低于美国的358.7%。

  结构上来看,中国非金融企业的杠杆率超过150%,高出美国非金融企业15%。中国居民部门、中央政府和地方政府的杠杆

  率均低于美国,特别是中央政府层面,杠杆率为16.5%,大大低于美国联邦政府接近100%的数值。

  中国金融部门杠杆率仅为60%,远低于美国金融市场的450%,显示中国金融业发展空间仍然很大。

  背景:4月5日,美国劳工部公布的3月非农数据好于市场预期,提振了市场的情绪和信心,助力当天美股三大股指全线收高。

  过去十年来,美国非农就业增长主要体现在服务业上,目前美国服务业就业人数占比超过70%。

  背景:3月22日,美国3个月和10年期国债收益率出现了金融危机以来首次倒挂

  过去三十年内,美国曾出现过四次国债收益率倒挂,其中三次持续较长时间的倒挂后不久,美国经济均陷入了衰退。

  倒挂持续的时间,倒挂程度的多少,都是决定危机与否以及危机持续时间长短的重要因素。

  背景:美联储停止加息,3月20日会议纪要更加各派,欧洲央行、日本央行也维持宽松货币政策不变

  美联储最新会议纪要也将联邦基金利率保持在2.25-2.5%的区间,市场预测年内降息可能性增加。

  欧洲央行的三大基准利率中,主要再融资利率长期为0,边际贷款利率0.25%,存款利率-0.4%,实质上也是零利率政策。

  日本央行实行零利率政策已经有20年历史,目前甚至将政策利率设定在-0.1%的负利率区间